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“阶下囚困境”下的人平易近币汇率战

2020-02-01 11:19  来源:原创   字号:T | T

  自上周五以来,央行已延续三日上调人平易近币兑美元中间价。受此影响,前期沽空人平易近币套利资金和今朝看多机构博弈剧烈。市场剖析人士表现,央行一方面欲望经过人平易近币升值抚慰出口,企稳微不美观经济;另外一方面人平易近币过度升值又会在市场傍边构成惊恐,汇率干预政策堕入“阶下囚困境”。

  离岸人平易近币“溢价”在岸

  昨日,央行再度上调人平易近币兑美元中间价至6.5628,与当日人平易近币兑美元收盘价6.5822比拟上调近200点。这已经是上周五以来央行延续三日上调人平易近币兑美元中间价。值得留心的是,在央行宣布人平易近币兑美元中间价后,喷鼻港隔夜离岸银行同业拆放利率(Hibor)也再创新高。截至昨日上午11时18分摆布,喷鼻港Hibor利率由13.4%飙升至66.8%。受此影响,在岸和离岸人平易近币双双下跌。依据同花顺外汇生意中间数据,截至昨日上午10时20分,离岸人平易近币(CNH)兑美元半小时下跌约300点,报6.5763,延续前日升势。在岸人平易近币(CNY)兑美元也扩大涨幅,报6.5712,较前日官方收盘价涨约110点。

  异样值得留心的是,昨日离岸人平易近币一度出现“溢价”在岸现象。关于溢价启事,兴业银行首席经济学家鲁政委表现,“这主要照样央行在汇率市场停止了主动干预形成的”。黄金钱包首席研究员肖磊也表达了异样的看法。“央行前面四次延续下调中间价实践上是顺势而为,现在上调人平易近币中间价则为干预调剂,假设不干预就会构成人平易近币升值的惊恐趋势。”

  中国政法大年夜学成本研究中间主任刘纪鹏称,“在人平易近币往年9月正式参与SDR之前,央行会让人平易近币保持在一个动摇区间;加上从今朝国际的成本市场状况来看,央行停止干预有益于动摇国际成本市场的心情”。

  多空博弈剧烈

  对喷鼻港Hibor利率再创新高的启事,有市场剖析人士称,主要在于喷鼻港的企业和团体预期人平易近币升值,会偏向于增加美元负债的同时添加人平易近币负债,因此市场上拆入人平易近币的需求会添加,而升值压力增大年夜,银行会经过提高利率来赔偿未来收到人平易近币头寸时发生的升值成本。

  对此,肖磊表现,“实践上自美联储客岁12月时隔八年关次加息后,外汇市场就出现沽空人平易近币的趋势,加长进入2016年央行延续四世界调人平易近币中间价,市场关于人平易近币的升值趋势气氛更浓,从而出现了大年夜批借杠杆资金沽空人平易近币的国际炒家”。

  “为攻击这些套利资金,央行只要经过人平易近币兑美元中间价的调剂,来向市场传递出人平易近币不会大年夜幅升值的旌旗灯号。”肖磊弥补道。

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